创业公司股权结构设计之纵向设计

　　
股权将是稳定创业团队、融资、员工持股的起点，在企业创建初期股权设计时就应考虑到这些要素。
　　
一个好的产品构想，一个独特的商业模式，都可能成为创业的理由。但创业初期，创始人往往会忽略公司的产权设置及其带来的公司治理问题。对于创业企业而言，公司股权结构设计好坏将直接影响公司的长期持续发展。要使企业从根基上良性、健康，就要从专业、理性的角度来合理安排股权结构，同时匹配恰当的公司治理机制，避免公司在不断发展的过程中令创始人陷入两难境地，也以免带来股权纠纷的隐患。
 
 
股权结构纵向设计：考虑多轮股权融资
随着创业公司逐步成长，其发展可能会遇到几种情况：有些资本方会在种子期、成长期等不同时期退出，从而更换新的资本方；公司需要通过多轮股权融资解决公司发展过程中的资源与能力不足问题；需要再吸纳核心人才和其他资源。因此创业企业在股权设计时要考虑到未来股权结构，一方面要给未来人才预留新增股份，另一方面也要考虑多轮融资新资本方进入带来的股权结构变化。
　　
从一般创业企业的股权结构变化规律来看，创业公司一般会经历五个股权融资阶段：起始→获得天使投资→获得风险投资(通常不止一轮)→Pre-IPO融资→IPO。因为资本进入、员工持股等因素，往往初始经营团队的股权比例随着公司进展、规模扩大而逐步下降，而资本方的股权比例在逐步增加。
　　
从表一可以看出，京东创业团队从70%的股权降至20%的股权比例，2007年获得第一轮天使投资是1000万美元，代价为30%左右的“A类可赎可转优先股”。2009年初，B轮风险投资为2100万美元，2010年9月C轮风险投资为1.38亿美元，后续腾讯12.4亿美元进行了上市前的最后融资。当发现创始团队股权稀释轨迹后，方知原始股的珍贵。所以，创业公司在IPO之前都要考虑股权的多轮融资，不能轻易分配股权，创业公司在未来股权结构上应留有更多的变动余地。
　　
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